월마트 2027년 1분기 실적 분석｜전자상거래 26%·광고 37% 성장

BRIEFLAB · EARNINGS REVIEW · Q1 FY2027

월마트 2027년 1분기 실적
전자상거래 26%·광고 37% 성장

총매출은 1,777.51억 달러로 전년 대비 7.3% 증가했고 조정 EPS는 0.66달러를 기록했다. 매출은 강했지만 연료·감가상각·직원 의료비와 대규모 설비투자가 이익률과 현금흐름을 압박했다.

발표일 2026.05.21 분기 종료일 2026.04.30 티커 NASDAQ: WMT 최신 확정 실적 · Q2 발표 2026.08.20 예정

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$177.75B총매출 · 전년 대비 7.3% 증가

$7.49BGAAP 영업이익 · 전년 대비 5.0% 증가

$0.66조정 EPS · 전년 대비 약 8.2% 증가

+26%글로벌 전자상거래 매출 성장률

중요: 2분기 발표 전 기준

작성 시점 안내
2026년 8월 6일 기준 최신 확정 실적은 2027 회계연도 1분기다. 월마트는 2026년 8월 20일 미국 중부시간 오전 6시경 2분기 자료를 공개하고 오전 7시에 컨퍼런스콜을 진행할 예정이다. 2분기 발표 후에는 숫자와 연간 전망을 업데이트해야 한다.

1. 실적 한눈에 보기

항목	Q1 FY2027	Q1 FY2026	YoY	해석
순매출	1,756.84억 달러	1,639.81억 달러	+7.1%	전 사업부 성장
회원비·기타 수익	20.67억 달러	16.28억 달러	+27.0%	회원·광고·기타 고마진 수익
총매출	1,777.51억 달러	1,656.09억 달러	+7.3%	불변환율 기준 +5.9%
GAAP 영업이익	74.93억 달러	71.35억 달러	+5.0%	매출보다 낮은 성장
조정 영업이익	76.74억 달러	71.35억 달러	+7.6%	불변환율 기준 +5.1%
Walmart 귀속 순이익	53.30억 달러	44.87억 달러	+18.8%	투자평가이익 영향 포함
GAAP EPS	0.67달러	0.56달러	+19.6%	주식 수 감소 효과 포함
조정 EPS	0.66달러	0.61달러	+8.2%	본업 비교에 유용

한 줄 평가
전자상거래·광고·회원비가 강하게 성장해 매출과 조정이익이 증가했다. 그러나 높은 연료비와 감가상각·직원복리후생비, 재고·설비투자로 이익률과 잉여현금흐름은 압박받았다.

2. GAAP EPS와 조정 EPS

GAAP EPS는 0.67달러, 조정 EPS는 0.66달러였다. 조정 과정에서는 주식 및 기타 투자에서 발생한 세후 순이익 0.02달러를 제외하고 사업재편 비용 0.01달러를 다시 더했다.

이번 분기는 GAAP EPS가 더 높다

일반적으로 조정 EPS가 GAAP보다 높은 경우가 많지만 이번에는 투자자산 평가·실현이익이 구조조정비용보다 커서 GAAP EPS가 0.01달러 높았다. 월마트의 본업을 전년과 비교할 때는 조정 EPS 0.66달러가 더 적합하다.

3. 핵심 성장지표

지표	성장률	핵심 동인
글로벌 전자상거래	+26%	매장·클럽 기반 픽업·배송, Marketplace
글로벌 광고	+37%	Walmart Connect, VIZIO, Flipkart 광고
글로벌 회원비	+17.4%	Walmart+·Sam’s Club 회원과 갱신률
글로벌 재고	+8.9%	입고시점, 식료품 판매량, 연료
ROA	8.4%	순이익 증가와 투자평가이익
ROI	14.9%	투자자본 증가로 전년 15.3%보다 하락

4. Walmart U.S. 실적

항목	Q1 FY2027	Q1 FY2026	변화
순매출	1,171.69억 달러	1,121.63억 달러	+4.5%
동일점포매출 연료 제외	+4.1%	+4.5%	성장 지속
거래건수	+3.0%	+1.6%	가속
평균 구매금액	+1.1%	+2.8%	가격효과 둔화
전자상거래	+26%	-	배송·광고·Marketplace
영업이익	58.97억 달러	56.96억 달러	+3.5%
조정 영업이익	60.23억 달러	56.96억 달러	+5.7%

전자상거래가 동일점포매출 성장에 약 5.3% 포인트 기여했다. 거래건수가 늘면서 고객 유입이 강화됐고 광고와 Walmart+가 이익을 보완했다.

반면 운영비율은 감가상각과 직원 의료비 증가로 악화됐다. 연료비도 유통·배송비를 높여 영업이익 증가율이 매출 증가율보다 낮았다.

5. Walmart International 실적

항목	Q1 FY2027	Q1 FY2026	변화
순매출	351.10억 달러	297.54억 달러	+18.0%
불변환율 순매출	327.70억 달러	297.54억 달러	+10.1%
전자상거래	+27%	-	전 시장 디지털 비중 상승
광고	+32%	-	Flipkart 중심
영업이익	16.02억 달러	12.93억 달러	+23.9%
불변환율 영업이익	14.25억 달러	12.93억 달러	+10.2%

환율이 매출에 23억 달러, 영업이익에 약 2억 달러의 긍정적 영향을 줬다. 환율효과를 제외해도 거래수와 판매량, 전자상거래와 사업믹스 개선으로 두 자릿수 성장을 기록했다.

6. Sam’s Club U.S. 실적

항목	Q1 FY2027	Q1 FY2026	변화
순매출	234.05억 달러	220.64억 달러	+6.1%
연료 제외 순매출	204.54억 달러	196.89억 달러	+3.9%
동일점포매출 연료 제외	+3.9%	+6.7%	성장률 둔화
거래건수	+6.2%	+4.8%	회원 방문 증가
평균 구매금액	-2.2%	+1.7%	티켓 하락
전자상거래	+23%	-	클럽배송 성장
영업이익	6.74억 달러	6.66억 달러	+1.2%

회원·거래건수와 식료품 판매는 강했지만 평균 구매금액이 하락했다. 회원비 수익은 5.6%, 회원비와 기타 수익의 합계는 11% 증가해 상품마진 압박을 보완했다.

7. 매출총이익과 비용

글로벌 매출총이익률은 Walmart U.S.의 상품·사업믹스 개선으로 6bp 상승했다. 광고·회원비와 전자상거래 경제성 개선은 긍정적이었다.

그러나 운영비는 감가상각, 직원복리후생 의료비, 연료비와 사업재편 비용으로 증가했다. 연결 GAAP 영업이익률은 약 4.2%로 매우 낮은 소매업의 특성을 보여준다.

8. 현금흐름과 설비투자

항목	Q1 FY2027	Q1 FY2026	변화
영업현금흐름	47.38억 달러	54.11억 달러	-12.4%
설비투자	66.84억 달러	49.86억 달러	+34.1%
잉여현금흐름	-19.46억 달러	4.25억 달러	마이너스 전환
자사주 매입	20.80억 달러	45.55억 달러	감소
배당 지급	19.72억 달러	18.80억 달러	+4.9%

영업현금흐름 감소는 재고입고 시점의 영향을 받았고, 설비투자는 옴니채널 성장전략을 위해 전년보다 약 17억 달러 증가했다. 월마트의 1분기는 계절적 운전자본 변동이 있으므로 한 분기 FCF보다 연간 추세가 중요하다.

9. 재고와 재무상태

항목	2026.04.30	2025.04.30	해석
현금 및 현금성 자산	107.29억 달러	93.11억 달러	유동성 증가
재고	625.70억 달러	574.67억 달러	+8.9%
장기부채 1년 내 만기 포함	407.83억 달러	406.05억 달러	비슷한 수준
자사주 매입 승인잔액	282억 달러	-	신규 300억 달러 승인 중 잔액

재고 증가는 입고시점, 미국 식료품의 강한 판매량과 연료사업 영향을 반영했다. 재고 품질은 양호하다고 설명했지만 향후 판매량이 둔화되면 할인판매와 현금흐름 부담으로 이어질 수 있다.

10. 2분기 가이던스

항목	Q2 FY2027 가이던스	Q2 FY2026 기준	해석
순매출 성장률	불변환율 +4.0%~+5.0%	1,758억 달러	견조한 매출 기대
조정 영업이익 성장률	불변환율 +7.0%~+10.0%	79억 달러	매출보다 빠른 이익
조정 EPS	0.72~0.74달러	0.68달러	약 +5.9%~+8.8%

11. 2027 회계연도 전망

항목	FY2027 전망	FY2026 기준	해석
순매출	불변환율 +3.5%~+4.5%	7,064억 달러	대규모 기반에서 안정 성장
조정 영업이익	불변환율 +6.0%~+8.0%	310억 달러	사업믹스·자동화 효과 기대
조정 EPS	2.75~2.85달러	2.64달러	약 +4.2%~+8.0%
설비투자	순매출의 약 3.5%	-	고강도 투자 지속

12. 긍정 요인과 위험 요인

구분	내용
긍정	총매출 +7.3%, eCommerce +26%, 광고 +37%, 회원비 +17.4%, International 영업이익 +23.9%
관찰	재고 +8.9%, CAPEX +34%, Walmart U.S. 비용률, Sam’s Club 평균티켓, 관세와 연료비
위험	FCF -19.46억 달러, 낮은 영업마진, 의료비·감가상각, 수입원가, 디지털 투자회수 지연

13. 2분기 발표에서 확인할 체크포인트

• 조정 EPS 0.72~0.74달러: 연료와 인건비 부담 속 가이던스를 달성했는지 확인한다.
• 조정 영업이익 +7~10%: 매출보다 빠른 이익성장이 실제로 나타났는지 본다.
• 전자상거래 손익: 20%대 성장과 함께 배송·풀필먼트 경제성이 개선되는지 확인한다.
• 광고 성장: Walmart Connect, VIZIO, Flipkart와 Sam’s Club Connect 성장률을 본다.
• 회원비: Walmart+와 Sam’s Club Plus 회원·갱신률·회원비 수익을 점검한다.
• 재고: 8.9% 증가한 재고가 매출로 소진되는지, 할인압력이 생기는지 확인한다.
• 관세·가격: 수입원가 상승을 가격·공급업체·상품믹스로 얼마나 흡수했는지 본다.
• 현금흐름: 1분기 마이너스 FCF가 운전자본 정상화와 함께 회복되는지 확인한다.

14. 실적 종합 평가

89/ 100

등급: 매우 강함, 현금흐름은 관찰 필요

매출과 거래건수, 전자상거래, 광고와 회원비가 모두 성장했다. 미국뿐 아니라 International과 Sam’s Club까지 디지털 비중이 상승했고 고마진 사업이 본업을 보완했다.

반면 영업이익 성장은 매출보다 낮았고 재고·설비투자로 잉여현금흐름이 마이너스로 전환됐다. 좋은 실적이지만 2분기에는 전자상거래와 광고 성장이 실제 영업레버리지·현금흐름 개선으로 연결되는지가 핵심이다.

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분기 숫자만으로는 EDLP, 매장기반 물류망, 광고·멤버십·마켓플레이스와 AI 커머스 전략의 장기 영향을 충분히 판단하기 어렵다.

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공식 자료 및 계산 기준
1. Walmart Q1 FY2027 Earnings Release: U.S. SEC
2. Walmart Q1 FY2027 Form 10-Q: U.S. SEC
3. Walmart FY2026 Form 10-K: U.S. SEC
4. Walmart Q2 FY2027 Earnings Event: Walmart Corporate
5. 일부 성장률·이익률은 공식 공시 수치를 기준으로 브리프랩이 계산했다.

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