오라클 2026년 4분기 실적
OCI 93% 성장과 RPO 6,380억 달러
분기 매출은 191.84억 달러로 전년 대비 21% 증가했고, 클라우드 매출은 47%, OCI를 포함한 IaaS는 93% 성장했다. 기록적인 수주잔고와 함께 막대한 데이터센터 투자 부담도 커진 분기다.
1. 실적 한눈에 보기
| 항목 | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | 변화 | 해석 |
|---|---|---|---|---|
| 총매출 | 191.84억 달러 | 159.03억 달러 | +21% | 클라우드 인프라가 성장 견인 |
| GAAP 영업이익 | 61.33억 달러 | 51.09억 달러 | +20% | 매출 성장과 비용 효율화 효과 |
| GAAP 순이익 | 약 42억 달러 | 약 34억 달러 | +23% | 본업 성장과 투자이익 반영 |
| GAAP EPS | 1.45달러 | 1.19달러 | +21% | 희석주식 수 증가에도 성장 |
| 비GAAP EPS | 2.11달러 | 1.70달러 | +24% | 일회성 투자이익 포함 |
OCI의 폭발적인 성장과 장기 AI 계약이 매출·수주잔고를 끌어올렸다. 다만 설비투자와 자금조달 규모가 너무 커졌기 때문에 매출 성장뿐 아니라 현금흐름과 계약 수익성을 함께 봐야 한다.
2. 매출 구성
| 구분 | Q4 FY2026 | Q4 FY2025 | YoY | 매출 비중 |
|---|---|---|---|---|
| 클라우드 | 99.13억 달러 | 67.37억 달러 | +47% | 약 51.7% |
| 소프트웨어 | 68.24억 달러 | 69.68억 달러 | -2% | 약 35.6% |
| 서비스 | 15.23억 달러 | 13.48억 달러 | +13% | 약 7.9% |
| 하드웨어 | 9.24억 달러 | 8.50억 달러 | +9% | 약 4.8% |
클라우드가 처음으로 분기 매출의 절반 이상을 차지했다. 기존 온프레미스 소프트웨어 감소를 OCI와 SaaS 성장이 흡수하면서 오라클의 사업 구조가 빠르게 바뀌고 있다.
3. OCI 93% 성장의 의미
Q4 클라우드 인프라 IaaS 매출은 약 58억 달러로 전년 대비 93% 증가했다. SaaS는 약 41억 달러로 10% 늘었다. 전체 클라우드 성장의 대부분을 인프라가 이끌었다.
GPU 수요
대형 AI 모델 학습과 추론을 위한 컴퓨팅 사용량이 OCI 매출을 빠르게 확대했다.
데이터베이스 결합
기존 데이터베이스 고객이 OCI에서 AI와 분석 서비스를 사용하며 인프라 소비가 늘어난다.
고성능 네트워크
대규모 GPU 클러스터의 통신 지연을 줄이는 네트워크 설계가 AI 고객 확보의 핵심이다.
공급능력 확대
수요는 강하지만 실제 매출은 데이터센터와 전력·GPU가 준비돼야 인식할 수 있다.
4. RPO 6,380억 달러
RPO는 전년 대비 363% 증가했고 전분기 5,530억 달러에서 850억 달러 늘었다. 회사는 3분기와 4분기 증가분의 대부분이 대형 AI 계약에서 나왔다고 설명했다.
자본 부담을 낮추는 계약 구조
대형 AI 계약에서는 고객이 GPU 대금을 선지급하거나 GPU를 직접 제공하기도 한다. 이러한 선급·고객 공급 하드웨어 금액은 750억 달러다. 이는 오라클이 모든 장비투자를 자체 자금으로 부담하는 구조보다 위험을 낮춘다.
RPO는 수년 동안 인식되는 계약잔고다. 데이터센터 가동 지연, 계약 수정, 가격 조건, 고객 집중과 원가 상승에 따라 실제 수익성과 현금흐름은 달라질 수 있다.
5. 수익성 분석
GAAP 영업이익은 61.33억 달러로 20% 증가했고 영업이익률은 약 32.0%였다. 비 GAAP 영업이익은 약 86억 달러로 22% 증가했다.
클라우드 인프라 매출이 빠르게 늘었지만 데이터센터 자산의 감가상각, 전력, 네트워크, GPU 운영비도 함께 증가한다. 따라서 향후에는 매출 성장률뿐 아니라 클라우드·소프트웨어 비용 증가율과 영업이익률을 함께 확인해야 한다.
6. EPS에 포함된 일회성 투자이익
공시된 Q4 비GAAP EPS는 2.11달러였지만 특정 투자거래의 일회성 순이익을 제외하면 2.03달러다. 일회성 이익을 제외한 성장률은 달러 기준 20%였다.
다음 분기 EPS와 비교할 때 2.11달러만 사용하면 기저가 높아 보일 수 있다. 본업 수익성을 평가할 때는 조정 후 2.03달러와 영업이익 증가율을 함께 보는 편이 정확하다.
7. 연간 실적
| 항목 | FY2026 | YoY | 핵심 해석 |
|---|---|---|---|
| 총매출 | 673.57억 달러 | +17% | OCI와 클라우드 애플리케이션 성장 |
| 클라우드 매출 | 340억 달러 | +39% | 전체 매출의 절반 수준으로 확대 |
| IaaS 매출 | 181억 달러 | +77% | AI 인프라가 핵심 성장동력 |
| GAAP 순이익 | 약 170억 달러 | +36% | 본업 성장과 투자이익 반영 |
| 영업현금흐름 | 319.77억 달러 | +54% | 높은 현금창출력 유지 |
| 잉여현금흐름 | -236.86억 달러 | 마이너스 | 대규모 데이터센터 CAPEX 영향 |
8. 현금흐름과 재무상태
연간 설비투자는 556.63억 달러로 영업현금흐름을 크게 웃돌았다. 다른 단기 금융과 고객 선급금을 차감한 순현금 CAPEX도 477.26억 달러에 달했다.
2026년 5월 말 현금은 312.89억 달러였고, 유동·비유동 차입금은 합계 약 1,295억 달러였다. 오라클은 2026 회계연도에 부채 430억 달러와 자본 50억 달러를 조달했다.
영업현금흐름은 사상 최대지만 잉여현금흐름은 큰 폭의 마이너스다. 이는 본업이 약해서가 아니라 미래 AI 매출을 위한 데이터센터 투자가 현재 현금을 앞당겨 사용하고 있기 때문이다.
9. Q1 FY2027 가이던스
| 항목 | 가이던스 | 해석 |
|---|---|---|
| 총매출 성장률 | 달러 기준 +27%~+29% | Q4보다 성장 가속 전망 |
| 클라우드 성장률 | 달러 기준 +58%~+64% | OCI 중심 초고성장 지속 |
| 비GAAP EPS | 1.72~1.76달러 | 전년 대비 +17%~+20% |
10. FY2027 연간 전망
회사는 2027 회계연도 매출 가이던스 900억 달러를 유지하고 비 GAAP EPS 전망을 8.05달러로 높였다. FY2026 매출 673.57억 달러와 비교하면 약 33.6%의 성장을 전제로 한다.
동시에 2027 회계연도에 부채와 자본을 합쳐 약 400억 달러를 추가 조달할 계획이다. 높은 성장 목표와 대규모 자금조달이 한 세트라는 점을 반드시 기억해야 한다.
11. 긍정 요인과 위험 요인
| 구분 | 내용 |
|---|---|
| 긍정 | OCI +93%, 클라우드 +47%, RPO 6,380억 달러, 영업현금흐름 +54%, FY2027 매출 900억 달러 전망 |
| 관찰 | 계약 매출 인식 속도, 멀티클라우드 DB 성장, 데이터센터 가동률, SaaS 성장률, Oracle Health 회복 |
| 위험 | 마이너스 FCF, 약 1,295억 달러 차입금, 추가 주식발행, 고객 집중, GPU·전력·건설 지연 |
12. 다음 분기 체크포인트
- 총매출 27~29% 성장: 대형 AI 계약이 실제 가동과 매출로 전환되는지 확인한다.
- 클라우드 58~64% 성장: OCI 사용량과 공급능력이 가이던스를 뒷받침하는지 본다.
- RPO 전환율: 수주잔고 증가뿐 아니라 단기 매출 인식 예정 금액이 늘어나는지 확인한다.
- CAPEX와 FCF: 투자가 계속 증가하는지, 고객 선급금이 현금부담을 얼마나 낮추는지 본다.
- 차입금·주식 수: 추가 자금조달이 이자비용과 주당 가치에 미치는 영향을 확인한다.
- 클라우드 수익성: OCI 성장과 함께 영업이익률이 유지되는지 점검한다.
- 멀티클라우드 DB: 404% 성장 이후에도 높은 성장과 고객 확대가 지속되는지 본다.
13. 실적 종합 평가
등급: 매우 강함, 현금흐름 위험 동반
OCI 93% 성장, 클라우드 매출 47% 증가, RPO 6,380억 달러, Q1과 FY2027의 높은 가이던스는 오라클이 AI 클라우드의 주요 사업자로 빠르게 올라서고 있음을 보여준다.
그러나 사상 최대 영업현금흐름에도 잉여현금흐름이 마이너스 237억 달러였고 대규모 추가 자금조달이 예정돼 있다. 실적의 방향은 매우 강하지만, 앞으로 주가를 결정할 핵심은 매출 성장 자체보다 RPO의 수익성·가동 속도·자본 효율이다.
1. Oracle Q4 & FY2026 Earnings Release: Oracle Investor Relations
2. Oracle FY2026 Form 10-K: U.S. SEC
3. Oracle Financials: Oracle Investor Relations
4. 매출 비중, 성장률과 차입금 합계는 회사 공시 수치를 기준으로 브리프랩이 계산했다.
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